当前美股有没有泡沫？-职府问答

关于目前美股到底是否存在泡沫，以及如何判断是否存在泡沫的问题，最近著名投资人达里欧给出了他对股市泡沫的看法

他认为我们现在并不在一个泡沫之中，并给出了具体的定义和判断原则。

达利欧说在他50多年的投资生涯当中经历了许多泡沫，于是他开始总结并用一个标准来判断，这个标准包含六大要点：

第一是高估值而且是相对于传统价值评估标准的高价格，比如投资者可以拿当下股价暗含的折现率和传统折现率进行对比；

第二是不可持续的条件，比如在周期尾部投资者经常假设过去的高增长会持续下去；

第三很多新且天真的投资者（韭菜们）被吸引进来了，进来的原因就是因为市场涨了很多，看起来很火；

第四点是广泛的看涨情绪；

第五点是很大比例的购买是通过债务完成的；

第六是很多押注价格上涨的投机性购买，比如企业超出自己所需的库存进入一些不必要的预先购买合约。

然后他这六大指标整合成为一个被称之为泡沫指标，就是下面这张图：

这张图中有一条分割线，大概是指标超过70%的时候就可以称之为泡沫，而只要低于这条线都不算泡沫

按照这个标准，目前的市场基本上处于曲线的中间位置（52%）

达里欧还展示了指标在1920年代和互联网泡沫的情况，可以看出两个时期泡沫指标都超过70%

有意思的是2021年的时候，美国也进入了泡沫地带，之后就被美联储给戳破

有盆友可能又会问了，目前美股整个市场都是被七巨头拉起来的，那么这些巨头们到底有没有泡沫呢？

达里欧认为，七巨头确实有些高估，但绝对不算有泡沫，看涨情绪是普遍的，但并不过分

并且新且天真的投资者并没有加满杠杆涌进来买入

当然，他也强调，虽然不是泡沫，但并不代表不会下跌

如果生成式AI的期待落空，他们仍然会有很大的回撤

下面这张图是总览，有达里欧对当前市场和七巨头按照这六条标准作出的评估：

上图加粗的红色就是存在泡沫，不加粗的红色和黄色是高估，而绿色则代表不存在泡沫，情况合理

其中整个市场第四到第六条都不算有泡沫，而七巨头只有第五条高杠杆买入不算有泡沫，其余都高估

下面再来一张英伟达的

相信关注英伟达的盆友肯定看过上面左侧这张图，那么拿现在的英伟达的走势和互联网泡沫时期的思科（上图右侧）进行对比

乍看之下，好像英伟达目前已经很贵了，但如果用2年期的远期市盈率来比较的话，相差就非常远

思科在互联网泡沫的顶峰时期远期市盈率都到100了，而英伟达现在是30左右

下面这张图则是七巨头整体交易情况

可以看出虽然有所上升，但远远不及2020年到2021年的情况

以上达里欧给出的判断标准，其最大的价值其实不在于它对现阶段市场的态度，而是他给出的判断思路：“人性是不会变的”

未来的几年内，AI一定会成为一场巨大的泡沫，这个过程中我们投资者就可时不时评估一下当前市场处于一个什么水平，以及是否已经算泡沫了

这有助于我们在市场非常狂热的时期，冷静一下头脑，考虑是不是应该见好就收。